抗通胀再造酒类股筹码

　　随着酿酒造酒行业高增长势头的延续以及在高通胀背景下行业所具备的“攻防兼备”的特性，该板块近期持续走强，成为一时炙手可热的焦点。Wind酒类指数自6月21日进入上升通道以来累计涨幅至今已达到16.71%。2011年下半年食品饮料板块可继续获得超额收益。现阶段，各子行业中白酒最受市场看好。考虑成长性和估值水平，行业仍有较大提升空间。

　　抗通胀再造酒类股筹码

　　近期大消费板块依然活跃，酿酒、食品、医药均跑赢大盘。从行业特征来看，食品饮料、商贸零售和医药行业普遍具有较强的成本转嫁能力。具体来看，通过观察食品饮料各主要子行业季度毛利率与当期CPI的历史走势对比可以发现，以白酒和葡萄酒为代表的高端消费品毛利率往往不受CPI影响，抗通胀能力较强。

　　从市场的运行逻辑看，市场注意力转移的大消费概念中，酿酒板块有轮涨的要求。从最近热点看，资金明显青睐防御性品种。6月份宏观经济数据显示CPI再创新高，在通胀水平仍在高位运行的大环境下，酿酒造酒行业所具